多項(xiàng)政策助推 光伏發(fā)電潛在規(guī)模將超萬(wàn)億
在今年的政府工作報(bào)告中，“能源”一詞總共被提到了5次，其中3次與“清潔”相搭配，1次與“可再生”相連。而此前發(fā)布的2017年中央一號(hào)文件，即《關(guān)于深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快培育農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展新動(dòng)能的若干意見(jiàn)》也明確提出，實(shí)施農(nóng)村新能源行動(dòng)，推進(jìn)光伏發(fā)電，逐步擴(kuò)大農(nóng)村電力、燃?xì)夂颓鍧嵭兔汗┙o。
3月9日，全國(guó)人大代表、晶科能源CEO陳康平表示，這一系列表態(tài)和政策，讓業(yè)界對(duì)未來(lái)光伏行業(yè)發(fā)展有了更好的展望和期盼，預(yù)計(jì)光伏發(fā)電潛在市場(chǎng)應(yīng)用規(guī)模將達(dá)萬(wàn)億元以上。
東北證券認(rèn)為，全國(guó)能源工作會(huì)議召開(kāi)，計(jì)劃十三五期間光熱裝機(jī)達(dá)千萬(wàn)千瓦，光熱利用集熱面積保有量8億平方米，年度總投資額約千億元，政策面東風(fēng)已經(jīng)吹來(lái)。電價(jià)方面，大概率會(huì)采取光熱示范項(xiàng)目上報(bào)電價(jià)的期望值，這種機(jī)制能夠較充分考慮光熱業(yè)主收益。預(yù)測(cè)2016年光熱概念將會(huì)大有表現(xiàn)。
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易事特：收入利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，升級(jí)智慧能源系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商
收入利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，一季報(bào)仍望維持高增速：公司2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.45億元，同比增長(zhǎng)42.44%，歸母凈利潤(rùn)4.72億元，同比增長(zhǎng)69.0%（其中四季度單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比增長(zhǎng)119.3%，超市場(chǎng)預(yù)期）EPS0.90元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~5.63億元。公司預(yù)計(jì)2017年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%-60%。同時(shí)公司通過(guò)利潤(rùn)分配預(yù)案，全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.9元，以資本公積金向全體股東每股10股轉(zhuǎn)增30股。
毛利率維持穩(wěn)定，期間費(fèi)用控制良好：公司2016年綜合毛利率17.26%，同比下降0.19個(gè)pct，基本保持穩(wěn)定。分業(yè)務(wù)方面，公司新能源設(shè)備及工程、高端電源/數(shù)據(jù)中心、光伏逆變器分別實(shí)現(xiàn)收入35.94億元、13.48億元、1.96億元，同比增長(zhǎng)52.87/33.14/-2.48%，各自毛利率分別為9.88/32.05/31.42%，較上年同期變動(dòng)1，.17/-3.62/4.52個(gè)pct。
公司2016年銷(xiāo)售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別變動(dòng)-1.22/-0.11/0.41個(gè)pct。整體期間費(fèi)用率下降0.92個(gè)pct，期間費(fèi)用控制良好。其中費(fèi)用率下降明顯主要系2016年大幅增長(zhǎng)的光伏系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)與數(shù)據(jù)中心集成業(yè)務(wù)發(fā)生的銷(xiāo)售費(fèi)用較少，同時(shí)公司加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)管控，減少了銷(xiāo)售費(fèi)用進(jìn)一步支出所致。
受益搶裝光伏集成業(yè)務(wù)增勢(shì)明顯，多項(xiàng)目順利并網(wǎng)下半年收入望顯著增厚：電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃指出到2020年底，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)要達(dá)到105GW以上，即“十三五”期間年均新增裝機(jī)12.36GW，光伏裝機(jī)CAGR為19.4%。由于搶裝效應(yīng)，2016年新增裝機(jī)34.24GW，大幅超出了年平均水平，因公司逐步將原先逆變器業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)集成，2016年公司充分受益光伏搶裝行情，全年光伏設(shè)備及工程實(shí)現(xiàn)收入35.94億元，同比增長(zhǎng)52.87%。
同時(shí)公司還在積極開(kāi)拓光伏電站運(yùn)營(yíng)，據(jù)統(tǒng)計(jì)全年共實(shí)現(xiàn)14個(gè)光伏項(xiàng)目并網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)發(fā)電收入8685萬(wàn)元，同比大增376.7%。在未來(lái)，光伏售電強(qiáng)勁的現(xiàn)金流將進(jìn)一步助力公司向更多領(lǐng)域擴(kuò)張，對(duì)公司著力發(fā)展中東部地區(qū)光伏建設(shè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)持樂(lè)觀態(tài)度。此外公司募投173MW分布式光伏電站定增項(xiàng)目已發(fā)行完畢，目前公司仍有10項(xiàng)已核準(zhǔn)待發(fā)電的光伏電站項(xiàng)目，無(wú)論是出售還是自持運(yùn)營(yíng)皆望為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯助力。
向IDC集成商、運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型，提供“一站式”服務(wù)：隨著信息化時(shí)代到來(lái)，蓬勃發(fā)展的IDC產(chǎn)業(yè)對(duì)電源要求更加精細(xì)化。未來(lái)幾年隨著政府“互聯(lián)網(wǎng)＋”政策向產(chǎn)業(yè)的加速滲透以及大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等產(chǎn)業(yè)的興起，咨詢(xún)機(jī)構(gòu)IDC預(yù)計(jì)我國(guó)IDC市場(chǎng)望保持30%以上增速，到2018年接近1400億元。公司是國(guó)內(nèi)UPS電源佼佼者，與國(guó)外廠商相比，公司產(chǎn)品有成本優(yōu)勢(shì)，且。同時(shí)公司近年來(lái)致力打造數(shù)據(jù)中心整體解決方案體系，提供一站式服務(wù)，目前公司為政府、銀行、電網(wǎng)都提供了相關(guān)服務(wù)，值得一提的是公司產(chǎn)品及解決方案已成功運(yùn)用于廣州騰訊、廣州百度、廣東移動(dòng)等IDC項(xiàng)目，打造了品牌效應(yīng)。
此外，公司利用產(chǎn)品性?xún)r(jià)比與銷(xiāo)售資源在軌道交通的細(xì)分行業(yè)亦取得了良好成績(jī)，2016年公司中標(biāo)美國(guó)第一條無(wú)人駕駛地鐵項(xiàng)目及創(chuàng)國(guó)內(nèi)多項(xiàng)紀(jì)錄的深圳地鐵11號(hào)線電源項(xiàng)目，并先后在廣州、東莞、寧波、杭州等地有所斬獲，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)望為公司業(yè)績(jī)打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。
太陽(yáng)能：業(yè)績(jī)超預(yù)期，受益限電改善和規(guī)模擴(kuò)張
公司發(fā)布2016年業(yè)績(jī)快報(bào)，2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.15億元，同比增長(zhǎng)18.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.32億元，同比增長(zhǎng)33.69%；基本每股收益0.508元，同比減少21.85%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.70%。
同時(shí)公司擬向全體股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅，每10股分配現(xiàn)金0.52元，每10股送紅股2股。同時(shí)公司擬進(jìn)行資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。
業(yè)績(jī)超出申萬(wàn)宏源預(yù)期，收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入43.15億元，較去年同期增加18.87%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7.07億元，較去年同期增加34.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)6.32億元，較去年同期增加33.69%。公司2016年期末總資產(chǎn)為297.50億元，較報(bào)告期初增長(zhǎng)30.84%。根據(jù)有關(guān)重組業(yè)績(jī)承諾，太陽(yáng)能承諾2015年-2017年凈利潤(rùn)分別為4.5億元、5.5億元和6.5億元，已圓滿兌現(xiàn)兩年業(yè)績(jī)承諾。公司業(yè)績(jī)超出申萬(wàn)宏源預(yù)期。公司收入利潤(rùn)增加的主要原因是公司電站規(guī)模增加，下半年電力銷(xiāo)售收入提升。
電站運(yùn)營(yíng)和組件銷(xiāo)售協(xié)同發(fā)展，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。公司16年裝機(jī)規(guī)模高達(dá)2.5GW，是A股第一家新能源光伏運(yùn)營(yíng)商。電站板塊上網(wǎng)電量8.60億千瓦時(shí)，銷(xiāo)售收入7.43億元；太陽(yáng)能產(chǎn)品板塊實(shí)現(xiàn)光伏組件銷(xiāo)售363兆瓦，銷(xiāo)售收入13.83億元。隨著“十三五”特高壓線路的提速布局，以及各項(xiàng)新能源優(yōu)先上網(wǎng)政策的落地，未來(lái)限電率有望逐年下降，公司存量電站發(fā)電小時(shí)數(shù)有望增長(zhǎng)。此外，2016年全國(guó)分布式光伏新增裝機(jī)同比2015年增長(zhǎng)200%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)由地面電站轉(zhuǎn)向分布式，公司創(chuàng)新提出光伏農(nóng)業(yè)科技大棚、風(fēng)光漁互補(bǔ)等差異化應(yīng)用模式。公司光伏組件銷(xiāo)售穩(wěn)定增長(zhǎng)，研發(fā)實(shí)力行業(yè)領(lǐng)先。
定增擴(kuò)大光伏電站規(guī)模，戰(zhàn)略合作上能電力實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)。公司定增募集46.75億元用于太陽(yáng)能光伏電站項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，投資電站項(xiàng)目15個(gè)，裝機(jī)容量合計(jì)454.31MW。公司背靠中節(jié)能集團(tuán)，與地方政府關(guān)系良好，擁有充足的項(xiàng)目資源，頗具增長(zhǎng)潛力。2016年9月公司與上能電力集團(tuán)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，圍繞新能源儲(chǔ)能和能源互聯(lián)網(wǎng)展開(kāi)合作，利用上能電力在儲(chǔ)能電站投資運(yùn)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合公司新能源資源，布局能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)以拓展?fàn)I業(yè)模式，加強(qiáng)技術(shù)合作改善電力消納問(wèn)題，提高盈利能力。
上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，公司作為中節(jié)能旗下唯一的太陽(yáng)能光伏電站運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，未來(lái)受益央企改革、利率下行和股東資源支持三重預(yù)期。上調(diào)公司17-18年盈利預(yù)測(cè)為7.45億元和8.55億元（此前17-18年盈利預(yù)測(cè)為6.53億元和7.58億元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為26倍和23倍。
林洋能源：布局能源互聯(lián)網(wǎng)，分布式光伏龍頭再揚(yáng)帆
近日，公司先后發(fā)布能源互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)公告：（1）公司開(kāi)發(fā)建設(shè)的連：云港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)能源互聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)示范項(xiàng)目成功入選能源局首批“互聯(lián)網(wǎng)”+智慧能源（能源互聯(lián)網(wǎng)）示范項(xiàng)目；2）公司與億緯鋰能就“智慧分布式儲(chǔ)能”所包含的高性?xún)r(jià)比儲(chǔ)能鋰離子電池、高性能儲(chǔ)能變流器和智慧儲(chǔ)能云平臺(tái)等方面展開(kāi)全面合作。
乘分布式光伏東風(fēng)，公司龍頭效應(yīng)初現(xiàn)：《電力發(fā)展十三五規(guī)劃》指出到2020年分布式光伏裝機(jī)容量要超過(guò)60GW，而2016年底分布式光伏裝機(jī)僅為10GW，2017-2020年間光伏裝機(jī)CAGR達(dá)55%。據(jù)測(cè)算，2017-2020年間光伏建設(shè)總投資近6000億元，其中70%的投資來(lái)源于分布式，由此可見(jiàn)十三五期間分布式光伏將得到大力發(fā)展。公司2012年重新回歸光伏產(chǎn)業(yè)，主要從事光伏應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)布局分布式光伏電站的開(kāi)發(fā)、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，并在2015年和2016年分別進(jìn)行兩次定增，共募資46億元，其中89%投向分布式光伏，目前公司已成為東部分布式光伏電站龍頭，2015年光伏發(fā)電營(yíng)收1.54億元，毛利率達(dá)77%。
布局能源互聯(lián)網(wǎng)，智慧分布式儲(chǔ)能提高核心競(jìng)爭(zhēng)力：2016年2月發(fā)改委、能源局和工信部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，近中期將分為兩個(gè)階段推進(jìn)能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，先期開(kāi)展試點(diǎn)示范，后續(xù)進(jìn)行推廣應(yīng)用，確保取得實(shí)效。此次能源局公布的56個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源（能源互聯(lián)網(wǎng)）示范項(xiàng)目是指導(dǎo)意見(jiàn)發(fā)布后的首批試點(diǎn)示范項(xiàng)目，對(duì)于能源互聯(lián)網(wǎng)的推廣發(fā)展至關(guān)重要。
此次公司試點(diǎn)項(xiàng)目的成功入選，表明公司前期在能源互聯(lián)網(wǎng)方面的布局得到了一定的認(rèn)可。與此同時(shí)，公司與億緯鋰能開(kāi)展“智慧分布式儲(chǔ)能”的合作，億緯鋰能憑借鋰離子電池的核心技術(shù)打造行業(yè)最具性?xún)r(jià)比的儲(chǔ)能專(zhuān)用的磷酸鐵鋰鋰離子電池；林洋能源控股子公司林洋微網(wǎng)打造高效率、高可靠性、高性?xún)r(jià)比的智能化大功率儲(chǔ)能變流器以及智慧儲(chǔ)能云平臺(tái)。同時(shí)依托于林洋能源超GW的東部分布式光伏電站打造智慧微電網(wǎng)，這些合作將有利于增強(qiáng)公司在能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。