2016年初時，業(yè)界普遍對光伏行業(yè)持比較悲觀的態(tài)度，說的最多的也是上面的規(guī)律，經(jīng)歷過光伏興衰輪回的人都難以忘記市場的跌宕起伏。

　　

　　一位從事光伏行業(yè)已15年的業(yè)內(nèi)人士說：“產(chǎn)能競賽此起彼伏，中概太陽能股每年賺的錢沒有花的多，負債呈現(xiàn)一個45度角上升，一旦達到30億美元這個峰值的時候就會產(chǎn)生債務危機，此前的尚徳、英利、賽維都是如此，死于膨脹，輪流坐莊。當市場跳水時，規(guī)模最大的公司很難熬，幾乎在數(shù)月內(nèi)洗劫掉所有現(xiàn)金、銀行抽貸，遭遇供應商逼債等，所以很容易找到下一家即將墜落的公司。”

　　

　　所幸，2016、2017年都平穩(wěn)度過了，這一波行情時間好于預期。自去年以來，幾乎所有人都沉浸在分布式、戶用光伏等市場終端的熱潮中。然而，產(chǎn)能擴張的隱憂越來越近。

　　

　　供需

　　

　　我們先簡單回顧一下2012年那一波低潮。2009-2011年，全球光伏制造商經(jīng)歷了一輪高速產(chǎn)能擴張，驚人的產(chǎn)能被當時以歐洲為主的全球光伏市場以2010年130％、2011年75.22%的增長速度消化（見圖1）。
 

　　

　　圖1:2010-2018年光伏產(chǎn)業(yè)裝機與增長率趨勢圖

　　

　　2011年末2012年初，全球光伏新增市場增長迅速放緩，一度出現(xiàn)負增長。以多晶硅為例，2012年光伏市場對上游多晶硅料的需求量減至23萬噸，但當年全球多晶硅產(chǎn)能超過40萬噸，實際產(chǎn)量也遠高于需求量，產(chǎn)業(yè)供需出現(xiàn)明顯失衡。

　　

　　隨后市場進入斷崖式下滑，多晶硅價格下跌比預料中更快，產(chǎn)能釋放比想象中更大，出貨量降低導致虧損出現(xiàn)，迫于供需失衡及成本的壓力，2012年我國90%的多晶硅企業(yè)被迫停產(chǎn)。上游的多晶硅原材料風向發(fā)生變化后，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)多米諾效應，硅片、電池、組件產(chǎn)品價格大幅下滑，產(chǎn)能利用率嚴重不足，光伏制造企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難。

　　

　　那兩年，整個太陽能光伏產(chǎn)業(yè)負面新聞不斷，中概股太陽能公司無一不是虧損狀態(tài)（見表1），增加出貨量、削減運營開支等措施都無法抵消市場的萎縮與價格的下跌帶來的影響，有些市場甚至出現(xiàn)了組件出貨越多，虧損也越多的局面。
 

　　

　　表1:2012年主流光伏電池組件制造商盈虧統(tǒng)計

　　

　　2012年后，中國光伏內(nèi)需逐漸開啟，給遭遇海外市場沖擊的中國光伏制造商們帶來了發(fā)展機會，新一輪好的行情開始到來。2013年，國內(nèi)市場需求及增長達到一個新的高度，中國光伏市場的覺醒讓眾人將目光從海外轉(zhuǎn)回國內(nèi)。

　　

　　如今5年過去，雖然國內(nèi)市場發(fā)展曲線呈現(xiàn)出大開大合的狀態(tài)，但全球整體市場始終保持向前飛速發(fā)展，并于2016年再次達到一個高峰值。截止到目前，2012年后這一波發(fā)展高峰打破了此前的行情周期規(guī)律。但另一方面，下降的曲線也說明市場達到了預警階段（見圖1）。

　　

　　相關數(shù)據(jù)顯示，我國在多晶硅、硅片、電池、組件領域都有產(chǎn)能過剩跡象開始隱現(xiàn)。根據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017年，我國多晶硅產(chǎn)量24.2萬噸，同比增長24.7%；硅片產(chǎn)量87GW，同比增長34.3%；電池片產(chǎn)量68GW，同比增長33.3%；組件產(chǎn)量76GW，同比增長31.7%。

　　

　　國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)規(guī)模全球占比均超過50%，再加上海外增長產(chǎn)能，全球光伏制造端產(chǎn)能除了多晶硅環(huán)節(jié)外，其余環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴張速度都超過了全球市場增長幅度。

　　

　　2017年全球光伏市場新增裝機98GW，同比增長27.2%，中國全年新增裝機量53GW，同比增長53.4%。IHSMarkit市研公司對2018年全球光伏市場新增裝機總量的預測值是113GW，整體而言，還是比較樂觀的預估。

　　

　　這里PV-Tech采取保守值108GW，以此計算，2018年全球及中國光伏市場增長率都將在10%左右。

　　

　　近兩年除了德國、英國出現(xiàn)增長減緩外，日本市場已經(jīng)開始下滑，市場增長主要來源于中國、美國、印度，以及墨西哥、土耳其、非洲和一些中東國家的貢獻，且只有這些國家需求持續(xù)增長才能平衡目前產(chǎn)能釋放的節(jié)奏。

　　

　　這樣的情況下，2018年各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的產(chǎn)能擴張與釋放情況對供需平衡的影響就變得尤為重要（見圖2）。
 

　　

　　圖2:關鍵年份光伏產(chǎn)業(yè)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計

　　

　　成本

　　

　　2012年破產(chǎn)潮后，光伏行業(yè)經(jīng)歷了一輪調(diào)整與洗牌。

　　

　　2013年－2014年，光伏產(chǎn)業(yè)企業(yè)間的收購、并購動作明顯增加，制造端和終端環(huán)節(jié)的一體化整合（向上資源、向下渠道）持續(xù)發(fā)生。比較明顯的案例有Solarcity并購Silevo、協(xié)鑫集團收購森泰集團（如今的協(xié)鑫新能源）、協(xié)鑫集團重組超日（如今的協(xié)鑫集成）、晶科兼并尖山光電、天合光能并購捷佳偉創(chuàng)、順風光電收購尚德等。

　　

　　收購與重組事件的發(fā)生，除了與企業(yè)自身發(fā)展需求有關，政府政策也在其中扮演了重要角色。當年出臺的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》，明確指出未達標企業(yè)必須在國家政策指引下，通過兼并重組、技術改造等達標。這些被視為向外界傳遞一個信號：行業(yè)主管部門傾向優(yōu)質(zhì)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，推動企業(yè)兼并重組。

　　

　　當年為整合光伏制造業(yè)，相關政府部門出臺了一系列標準方法推動光伏公司進行現(xiàn)代設備和工藝投資升級，提質(zhì)降本增強競爭力，滿足標準的企業(yè)方能獲得國內(nèi)市場的支持。工信部先后公布了兩批符合《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè)名單，尖山光電未進入該名單，后被同在海寧的晶科能源收購。

　　

　　如今這個信號再次出現(xiàn)。

　　

　　2018年3月，工信部官網(wǎng)發(fā)布《光伏制造業(yè)行業(yè)規(guī)范條件（2018年本）》，要求嚴格控制新上單純擴大產(chǎn)能的光伏制造項目，引導光伏企業(yè)加強技術創(chuàng)新、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本。新建和改擴建多晶硅制造項目，最低資本金比例為30%，其他新建和改擴建光伏制造項目，最低資本金比例為20%。

　　

　　由于持續(xù)的高需求，近幾年光伏行業(yè)保持著令人側(cè)目的增長率。在制造端方面，領先的大型光伏制造商開啟了新一輪的產(chǎn)能擴張競賽，你能想象一家在2012年還只有不到1GW出貨量的公司，到2017年出貨量已經(jīng)接近10GW了嗎（見表2）？
 

　　

　　表2:行業(yè)領先光伏組件制造商2012與2017年出貨量對比

　　

　　技改產(chǎn)能及各主流制造商擴產(chǎn)產(chǎn)能在逐漸釋放，與此同時，部分原本面臨市場淘汰的中小企業(yè)也恢復了生產(chǎn)，產(chǎn)量像雪團一樣在堆積，市場上唱衰的聲音開始浮現(xiàn)，警惕聲也愈來愈多。

　　

　　PV-Tech和SolarMedia的研究主管FinlayColville表示，“雖然眼下大家都在關注201案導致的美國進口關稅問題，但其實這遠非當前的主要全球問題。一切都與未來幾年中國制造業(yè)投資放緩的跡象有關，還有下游終端市場實際安裝所有組件的能力，對于整個太陽能行業(yè)來說，這確實是最最重要的事情。”

　　

　　“不論是低潮還是高潮，市場都在保持持續(xù)增長勢態(tài)。所以即便出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，淘汰的也是成本、現(xiàn)金流控制不到位、質(zhì)量不行的落后產(chǎn)能，我們只要始終保持全球領先，就能矗立潮頭。”保利協(xié)鑫副總裁呂錦標說道。

　　

　　除了練好內(nèi)功，一些企業(yè)也在悄悄動作。據(jù)一位知情人士透露，雖然晶科產(chǎn)能不斷在擴，但晶科公司外代工的比例已經(jīng)達到了4成，一些電站也做了交易，盡可能保持充足流暢的現(xiàn)金流在手上，以防市場突變。

　　

　　而另一家主流光伏制造商天合光能在2015年登頂當年全球組件出貨量第一后，開始進行戰(zhàn)略調(diào)整：從制造端延伸到解決方案再到現(xiàn)在的能源物聯(lián)網(wǎng)。

　　

　　不久前，在天合光能發(fā)展大會和能源物聯(lián)網(wǎng)論壇上高紀凡接受PV-Tech采訪時說：“我們在做了第一之后開始思考，是繼續(xù)保持制造端的第一還是將視野放得更遠更廣？我們選擇了后者，制造領域是基石，我們會一如既往的做好，但不會將全部的目光執(zhí)著于此。”

　　

　　對于近兩年光伏制造端的隱憂，高紀凡表示一方面要警惕產(chǎn)能擴張風險，另一方面要做好成本控制，而控制成本必須要控制負債。高紀凡說，有的企業(yè)某一時間采取高杠桿的手段，但可能到需要還債的時候，一根稻草就會壓垮，所以負債要合理。另外要保持好的現(xiàn)金流，它是企業(yè)的血液，關鍵時刻現(xiàn)金流比血液還重要，現(xiàn)金斷了就一口氣都沒有了。

　　

　　上一輪光伏寒潮到來前，曾經(jīng)有一位麥肯錫高管問了天合光能董事長高紀凡一個問題：你覺得現(xiàn)在是新建一個GW的產(chǎn)能難，還是銷售一個GW的產(chǎn)品難？高紀凡當時回答：上一個GW產(chǎn)能挺容易的，有錢就能實現(xiàn)，只是同質(zhì)化的一個擴產(chǎn)而已，可銷售就不好說了。

　　

　　現(xiàn)在，這個問題同樣也想拋給目前緊鑼密鼓擴張的光伏制造商們，你們的答案是什么呢？