首批平價上網(wǎng)項目公布確保優(yōu)先消納
悄然間，平價上網(wǎng)1.0時代已經(jīng)開啟。昨日，發(fā)改委公布首批風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目，共16個省(自治區(qū)、直轄市)能源主管部門向國家能源局報送了2019年第一批風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目名單，本次名單公布共公布了250家項目試點，總裝機規(guī)模20.76GW，其中光伏14.78GW、風電4.51GW、分布式交易試點1.47GW。按地域來看，首批項目主要分布在東部地區(qū)和中部地區(qū)，光伏平價項目主要位于廣東、陜西、廣西等地區(qū)，風電平價項目以東三省和河南為主。
表1：平價上網(wǎng)項目裝機容量前三的省份
通知指出，國網(wǎng)和南網(wǎng)公司要確保平價上網(wǎng)項目優(yōu)先發(fā)電和全額保障性收購，按項目核準(備案)時國家規(guī)定的當?shù)厝济簶藯U上網(wǎng)電價與風電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目單位簽訂長期固定電價購售電合同(不少于20年)，這些新政策確保了平價項目的電量的銷售，有助于改善相關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流，提高企業(yè)項目建設的積極性。
平價上網(wǎng)是什么
以首批項目落地占比最大的光伏行業(yè)為例，說起平價上網(wǎng)，非業(yè)內(nèi)人員可能對這個概念比較陌生。要了解平價上網(wǎng)的含義，首先要先明白光伏發(fā)電電價上網(wǎng)的定價模式，以往光伏發(fā)電的電價主要由三部分構(gòu)成：即電網(wǎng)收購價+國家補貼+地方補貼(各地區(qū)不同)。2018年上網(wǎng)電價0.45元/千瓦時(含稅)、國家補貼0.42元/千瓦時(含稅)，考慮到地方補貼，光伏補貼占光伏電價的60%以上。而隨著光伏補貼的逐漸退坡，未來新裝機的項目將逐步實現(xiàn)平價上網(wǎng)，即指光伏發(fā)電的度電成本與基準電價相等。
平價上網(wǎng)又分為發(fā)電側(cè)平價和用戶側(cè)平價：發(fā)電側(cè)平價是指光伏發(fā)電即使按照傳統(tǒng)能源的上網(wǎng)電價收購(無補貼)也能實現(xiàn)合理利潤，目前國內(nèi)成本最低、利用最廣的電力來源為煤電，即光伏發(fā)電成本達到煤電成本水平；用戶側(cè)平價是指要求光伏發(fā)電成本低于售電價格，根據(jù)用戶類型及其購電成本的不同，又可分為工商業(yè)、居民用戶側(cè)平價。
表2：平價上網(wǎng)的兩個類型
在光伏平價的三項指標中，工商業(yè)售電價格>居民售電價格>脫硫煤標桿電價。即光伏發(fā)電實現(xiàn)平價上網(wǎng)將經(jīng)歷三個階段：工商業(yè)用戶側(cè)平價(分布式電站)、居民用戶側(cè)平價(分布式電站)、發(fā)電側(cè)平價(集中式電站)。目前，我國用戶側(cè)平價已經(jīng)基本實現(xiàn)。發(fā)電側(cè)平價方面，光伏領(lǐng)先的企業(yè)已經(jīng)開始觸及，例如去年青海省兩個基地最低中標電價已低于當?shù)鼗痣姌藯U電價。據(jù)國金證券研究所對度電成本(LCOE)分析顯示，光伏度電本將持續(xù)下降，2018年度電本成在0.45元，預計在2019年左右下降至0.35元；而煤電度成本維持在0.39元左右，兩者之間差距逐步縮小，實現(xiàn)發(fā)電側(cè)的平價上網(wǎng)。
平價上網(wǎng)對于光伏行業(yè)的影響
隨著本次首批平價上網(wǎng)項目名單的公布，宣布了中國可再生能源補貼時代的落幕以及平價上網(wǎng)時代的開啟。本次名單公布的項目有4.6GW以上的光伏項目在2019年投產(chǎn)，按2018年光伏裝機量44.3GW計算，本次試點大約占到總量的10%以上；其余大部分預計在2020年之前投產(chǎn)。另一方面由于電價的定價以實際投產(chǎn)時間決定，而不再與申報時間掛鉤，所以投產(chǎn)時間真實性相對較高。以往電站投資的最大風險，就是補貼拖欠以及發(fā)放的不確定性，而未來平價上網(wǎng)的推出，使得投資電站的投資回報率可預測性更強，現(xiàn)金流更穩(wěn)定，都會增加民間資本的投資熱情。
另外，目前全球以化石能源消耗為主，向清潔能源轉(zhuǎn)型大勢所趨。未來，光伏發(fā)電量占比將快速上升，預計2030年超過30%，而煤電發(fā)電量占比將由2017年67%顯著下降至2030年30%。光伏行業(yè)將徹底轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龌偁幍男袠I(yè)，有著很大的市場空間。另一方面，伴隨著“發(fā)電側(cè)平價上網(wǎng)”時代的到來，光伏行業(yè)龍頭公司由于成本低的優(yōu)勢，市占率有望進一步擴大，落后產(chǎn)能在補貼退坡后將很難生存，逐步淘汰。另外在全球前20大光伏企業(yè)中，有16家中國光伏公司，未來，中國的光伏依舊穩(wěn)定在全國第一的地位。而成本的下降必然帶來需求的上升，全球有望迎來新一輪光伏需求的快速增長。
光伏平價上網(wǎng)時代首批試點與受益者
平價上網(wǎng)推出之后，會對光伏上市公司的估值方式產(chǎn)生根本性的改變，對估值的影響因素將由原來的政策面改為公司的盈利水平和產(chǎn)品競爭力。未來，在實現(xiàn)平價上網(wǎng)后，光伏行業(yè)盈利情況將不斷好轉(zhuǎn)，投資者將有望享受公司成長所分發(fā)的紅利。
第一批名單的公布，意味著平價上網(wǎng)時代的正式開啟。個股機會方面，在平價項目有著全額保障性收購的保護下，一方面，考慮到發(fā)電成本成為影響盈利的關(guān)鍵因素，有成本優(yōu)勢的大公司將取得優(yōu)勢，而且這種優(yōu)勢將隨時間的推移愈加擴大；另一方面，部分設備企業(yè)產(chǎn)能需求會有所增加，短期內(nèi)或供不應求。而首批名單中涉及的企業(yè)，取得了更大的先發(fā)優(yōu)勢。未來，子行業(yè)中可重點關(guān)注晶硅原料、硅片、光伏玻璃、逆變器等細分行業(yè)的機會。記者梳理第一批項目名單，其中以下3家公司具有代表性。
隆基股份是全球單晶光伏產(chǎn)品龍頭，業(yè)務覆蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，包括單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，成本優(yōu)勢明顯。記者以投資者身份致電公司董秘辦，公司表示，截止2019年一季度，隆基股份共持有電站869MW，名單獲批項目總計產(chǎn)能達到700MW。對于光伏發(fā)電布局方面，公司戰(zhàn)略上采取輕資產(chǎn)運營模式，以樹立示范性項目試點為主，在出售同時也可以消納一部分公司的組件產(chǎn)品。目前，公司主要利潤來源依舊為單晶硅。對于平價上網(wǎng)項目，目前名單列示項目尚未開工，而且預計在2019年平價發(fā)電項目難以實現(xiàn)盈利，未來盈利情況將受到組件價格、貸款利率、政策等因素影響。
表3：隆基股份獲批平價上網(wǎng)項目名單
2.通威股份
公司下屬永祥股份是國內(nèi)最早從事太陽能級多晶硅技術(shù)研究和生產(chǎn)的企業(yè)之一，下屬合肥太陽能電池產(chǎn)能、產(chǎn)量全球領(lǐng)先。記者以投資者身份致電公司董秘辦，公司表示，截止2018年底，通威股份裝機并網(wǎng)規(guī)模達到1151MW，公司表示，平價發(fā)電時代的開啟，使得裝機指標不受限制，公司可以更好的發(fā)揮低成本優(yōu)勢，在戰(zhàn)略層面，公司也將光伏發(fā)電作為營業(yè)收入的重要增量來源之一，部分地區(qū)平價發(fā)電已經(jīng)可以實現(xiàn)盈利。
表4：通威股份獲批平價上網(wǎng)項目名單
全球光伏逆變器龍頭，國內(nèi)最早從事逆變器產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)。在光伏發(fā)電方面，陽光電源在光照比較好的區(qū)域，已經(jīng)實現(xiàn)或者接近于實現(xiàn)平價上網(wǎng)。根據(jù)報道，公司2018年西北有一個電站是五百兆瓦，是跟三峽集團合作的，它的上網(wǎng)電價就是每千瓦時三毛一分錢。在光照非常好的地區(qū)，公司已經(jīng)實現(xiàn)或者接近于實現(xiàn)平價上網(wǎng)，預計一兩年內(nèi)就可以實現(xiàn)全面的平價上網(wǎng)。
表5：陽光電源獲批平價上網(wǎng)項目名單
