x 今年中國傳統(tǒng)制造業(yè)部門或有明顯盈利修復(fù)和上升,由此帶來的盈利增長會對市場有較好的支撐。筆者認(rèn)為,今年A股表現(xiàn)依然可以獲取正收益,但估值較2019年年初已有明顯抬升,或要降低今年A股預(yù)期。但是,A股對于國內(nèi)乃至全球投資者在大類資產(chǎn)中仍是較好的投資資產(chǎn),這也是驅(qū)動A股長期保持優(yōu)勢的重要因素。
短期市場偏謹(jǐn)慎 長期機會仍存
短期來看,最近市場波動會明顯加大,新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)之間的估值分化或出現(xiàn)一次回歸,而當(dāng)前海外市場情況也較為敏感,因此筆者對短期市場走勢相對謹(jǐn)慎。但從長期來看,市場依然存在機會。一是利率方面,若是中國實際利率趨勢性向下,那么需要對整個市場估值體系進行調(diào)整。就目前市場來看,目前上證50、滬深300等估值并不高,市場下跌空間或有限。二是很多公司的質(zhì)地正在變好的過程中,如一些傳統(tǒng)行業(yè)中有競爭力的公司因為估值較低也值得關(guān)注。
站在當(dāng)前時點,新興行業(yè)中真正能夠走出來的是電子制造業(yè),這也是中國的優(yōu)勢,筆者認(rèn)為,未來在新的行業(yè)中仍會出現(xiàn)中國龍頭企業(yè)。此外,長期來看權(quán)益市場發(fā)展可期,筆者發(fā)現(xiàn),近年來投資者對權(quán)益市場的認(rèn)知在不斷提升,逐漸將A股作為一種理財方式,其在大類資產(chǎn)中的重要程度也在不斷提高,這使A股長期趨勢向好。具體可關(guān)注傳媒、新能源汽車、半導(dǎo)體等行業(yè),或有增長機會。
未來光伏行業(yè)優(yōu)勢延續(xù)
光伏技術(shù)從上世紀(jì)60年代開始研發(fā),經(jīng)過上世紀(jì)90年代在航天光伏技術(shù)快速發(fā)展后逐步進入民用階段。中國的光伏發(fā)展可以分為三個階段,具體來看,2012年以前光伏需求在外、技術(shù)在外,中國光伏產(chǎn)業(yè)集中在低附加值領(lǐng)域;2013年隨著需求端以及制造端的突破,國內(nèi)光伏項目的大幅增加,中國的光伏產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了自主可控,并出現(xiàn)多家龍頭公司,基本主導(dǎo)了全球光伏產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)與研發(fā);2019年后中國企業(yè)開始向光伏技術(shù)中最后的高地進行攻克,集全球之智,實現(xiàn)對全球光伏產(chǎn)業(yè)從領(lǐng)先到領(lǐng)導(dǎo)的蛻變。
筆者認(rèn)為,未來光伏產(chǎn)業(yè)的潛在投資價值猶存,主要可從三個方面體現(xiàn)。首先從獨立性需求方面,能源為全球GDP占比最高的行業(yè),是經(jīng)濟之本。一國的能源戰(zhàn)略,安全性和獨立性是第一要義,光伏憑借其普適性,以及附帶的經(jīng)濟性和低碳化,成為各國保障能源安全的重要選項之一。其次是低成本需求,化石能源作為一次能源無法高效直接利用,需要通過開采、磁生電等原理產(chǎn)生為生產(chǎn)生活所用的電能,而光伏電池通過“廣生伏打”效應(yīng)生產(chǎn)電能更為高效便捷。此外,相較傳統(tǒng)能源,光伏的成本隨著規(guī)模的提升和技術(shù)的進步而下降,更有潛力成為普惠能源。三是低碳化需求,光伏是硅基能源的一種,而化石能源是碳基能源?;茉吹拈_采使用會使得氣候反常,甚至威脅人類社會安全。筆者認(rèn)為,硅基能源替代碳基能源,是減少溫室氣體排放,實現(xiàn)綠水青山的最有效途徑。此外,光伏的硅基制造屬性,使得其共享了芯片、電力電子器件、新能源車等整個硅基制造產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進步,成本得到不斷下降,使其獲得了改造碳基能源體系持續(xù)的驅(qū)動力。由此,光伏產(chǎn)業(yè)未來可期。
從推動技術(shù)發(fā)展的頂層設(shè)計來看,新能源、5G、半導(dǎo)體仍然是三駕馬車,是重中之重。光伏作為新能源與半導(dǎo)體交叉的行業(yè),無疑會得到政策的大力支持。
從需求來看,短期維度,2020年或是2018年以來光伏順周期中需求最好的一年,2020年裝機有望在45-50GW,同比2019年的35GW有較大的漲幅。而從中長期維度來看,中國在2020年后將實現(xiàn)全面的平價上網(wǎng),光伏正逐步從一個補充能源成為主力能源,全球光伏將邁入新一輪的高速發(fā)展。
從市場格局來看,隨著下游對光伏成本持續(xù)下降的需求下,光伏行業(yè)的資本開支和技術(shù)研發(fā)“雙重”特性讓其寡頭化的屬性越來越強。短期市場格局變化最大的是硅料和電池環(huán)節(jié)。隨著多晶硅料企業(yè)技術(shù)的提升,未來海外在電子級硅料方面的地位或?qū)⒈恢袊髽I(yè)取代。
原標(biāo)題:博時基金:A股長期向好趨勢不變 光伏行業(yè)迎發(fā)展機遇