國慶節(jié)期間玻璃緊缺，價格再度調(diào)漲，根據(jù)咨詢機構(gòu)PV Infolink的最新價格跟蹤，3.2mm光伏玻璃的均價為37元左右，而在今年7月份，其價格僅24元左右。大半年時間內(nèi)，光伏玻璃的價格上漲了約60%，并且還有繼續(xù)上漲的趨勢。
與此同時，光伏玻璃價格上漲已經(jīng)帶動了整個光伏概念的熱潮。
供不應(yīng)求導(dǎo)致漲價不停
光伏玻璃持續(xù)漲價，是因為目前市場上光伏玻璃供應(yīng)緊缺。與普通玻璃相比，光伏玻璃對品質(zhì)要求較高，且新增產(chǎn)能受限。
為何玻璃忽然成為光伏供應(yīng)鏈中的“短板”?
據(jù)記者了解，首先，光伏玻璃擴產(chǎn)的速度遠(yuǎn)不及下游組件擴產(chǎn)的速度。今年1月3日，工信部發(fā)布了《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法操作問答》，將光伏玻璃列入產(chǎn)能置換范圍，即只有在淘汰舊產(chǎn)能的情況下，才能上新產(chǎn)能。
平板玻璃行業(yè)的產(chǎn)能總量過剩是結(jié)構(gòu)性過剩，主要是普通建筑玻璃產(chǎn)能過剩，但光伏組件采用的透光率高的超白玻璃也被該文件“一刀切”，籠統(tǒng)地納入了限制范圍。這導(dǎo)致光伏玻璃新建產(chǎn)能的速度較慢，無法在短時間內(nèi)新增大量產(chǎn)能。
此外，西部證券電新分析師楊敬梅向第一財經(jīng)記者表示，玻璃產(chǎn)能的回收期相對來講比較長，所以對于一些制造能力不夠強的企業(yè)而言，如果玻璃的成品率等各方面不是太優(yōu)秀的話，其實做起來不是太劃算，因此并沒有很多企業(yè)想去做光伏玻璃。
“玻璃的擴產(chǎn)速度和電池組件相比偏慢，主要是光伏玻璃的工藝相對來講更加復(fù)雜，需要達(dá)到比較好的良品率和穩(wěn)定性，對于企業(yè)的要求更高，導(dǎo)致企業(yè)擴產(chǎn)的實際進度經(jīng)常比預(yù)期的偏慢。”楊敬梅對第一財經(jīng)記者表示。
此外，雙面組件滲透加速是驅(qū)動光伏玻璃需求顯著增長的重要因素，快速提升的雙玻比重讓原本就供應(yīng)緊張的玻璃更加短缺。華西證券電新分析師楊瑞分析稱，雙面組件可帶來不同程度的發(fā)電量增益，且電池片價格端已實現(xiàn)單雙面同價，雙面組件的應(yīng)用利于降低度電成本、提升下游電站的投資回報率。智匯光伏創(chuàng)始人王淑娟表示，今年以來，雙面雙玻組件應(yīng)用比例提高，接近40%，目前用于光伏組件的超白玻璃產(chǎn)能無法滿足需求，已經(jīng)成為制約光伏組件產(chǎn)量的重要因素。
PV Infolink指出，由于玻璃擴產(chǎn)速度遠(yuǎn)不及組件，加上適逢市場旺季，玻璃供應(yīng)將一路緊張至年底，因此玻璃廠商在洽談10月訂單時報價明顯上漲，3.2mm、2.0mm玻璃都將再次出現(xiàn)上漲。
何時會是高點?
組件的產(chǎn)量直接影響到玻璃的需求，而四季度是傳統(tǒng)的搶裝潮，國內(nèi)2020 年納入補貼的25.96GW競價項目有望于第四季度加速開啟項目建設(shè)，下游裝機需求旺盛，帶動上游玻璃的需求。
楊敬梅告訴第一財經(jīng)記者，光伏玻璃今年的新增產(chǎn)能不是太多。而基于國內(nèi)的競價搶裝等因素，光伏玻璃的需求環(huán)比在逐步增加。在供需越來越緊的情況下，價格也一直在往上走。“從目前來看，這輪短缺的最高點有可能是在今年的四季度。”楊敬梅對第一財經(jīng)記者說。
這也意味著，光伏玻璃的價格漲勢或許會在今年四季度達(dá)到頂點，而四季度的高峰過去之后，供不應(yīng)求也仍然是未來兩年的主要趨勢。招銀證券測算，2021年全球光伏裝機需求有望上漲33%，而光伏玻璃的有效產(chǎn)能供應(yīng)僅增加不超過20%，安信證券則測算2020年和2021年，光伏玻璃分別存在1175.6噸/日和692.4噸/日的供需缺口。光伏玻璃自2020年三季度開啟漲價節(jié)奏，盈利中樞持續(xù)上移，3.2mm光伏玻璃毛利率目前已經(jīng)超過50%。
由于產(chǎn)能有限，2021年光伏玻璃供應(yīng)仍將維持偏緊狀態(tài)，供應(yīng)偏緊局面將很可能繼續(xù)支持價格維持高位，同時不排除有進一步在2021年提價可能。
楊敬梅表示，今年下半年以及明年上半年，福萊特(601865.SH)和信義光能(00968.HK)可能會陸續(xù)釋放一些新增產(chǎn)能，所以在今年四季度的高點之后，明年的供需狀況相對而言會好一些，供需偏緊的情況會有所緩解。但是從明年全年來看，供需總體而言大概率還是偏緊，在下半年可能逐步趨向平穩(wěn)，預(yù)計在2022年，光伏玻璃的供需會開始相對平衡。
雙寡頭模式，龍頭將獲利好
目前，光伏玻璃行業(yè)已經(jīng)形成少數(shù)規(guī)?；髽I(yè)充分競爭的格局，同時，由于其具有較高的技術(shù)、資金和規(guī)模壁壘，光伏玻璃行業(yè)已形成規(guī)?；母偁幐窬郑虼?，預(yù)計龍頭企業(yè)將在這輪光伏玻璃熱潮中領(lǐng)跑。
安信證券分析師鄧永康指出，光伏玻璃行業(yè)一直保持著以福萊特和信義光能為龍頭的雙寡頭競爭格局，當(dāng)前二者市占率合計超過50%，未來有望進一步提升至70%以上。
他同時分析稱，近年來由于行業(yè)技術(shù)發(fā)展以改良為主以及客戶黏性導(dǎo)致的先發(fā)優(yōu)勢，由于技術(shù)上的先發(fā)優(yōu)勢和大窯爐良品率、切割損耗、燃料消耗等方面的優(yōu)化及其帶來的規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢，光伏玻璃行業(yè)的成本曲線非常陡峭，龍頭成本端競爭優(yōu)勢非常顯著，導(dǎo)致穩(wěn)態(tài)毛利率水平較高。近年來第一梯隊的信義和福萊特產(chǎn)品毛利率在30%~35%，相比二線和三線的玻璃企業(yè)要高出10%和20%左右。
2019年福萊特80%左右的營收和毛利來自光伏玻璃業(yè)務(wù)，2019年底市占率達(dá)到22%。根據(jù)企業(yè)公告，福萊特現(xiàn)有的光伏玻璃產(chǎn)能約5400噸/日，未來三年將新增6800噸/日產(chǎn)能，逐步擴大領(lǐng)先優(yōu)勢。
信義光能上半年的光伏玻璃業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，收入同比增長19%，其中海外收入同比增長37%，主要由于馬來西亞產(chǎn)能釋放帶動海外銷售增長。上半年信義光能的太陽能玻璃業(yè)務(wù)毛利率為38.9%，同比增長11.6%，公司計劃2020~2021年新增6條日熔量為1000噸的生產(chǎn)線。
熱潮之下，除了雙寡頭，亞瑪頓(002623.SZ)、南玻A(000012.SZ)等賽道競爭者也值得關(guān)注。
亞瑪頓2020年上半年太陽能玻璃營收5.91億元，同比增長94.40%，其鳳陽窯爐投產(chǎn)后有穩(wěn)定的原片玻璃供應(yīng)，使得公司超薄光伏玻璃銷量較去年同期大幅度增長。
南玻也加入了投資擴產(chǎn)的行列，目前公司現(xiàn)有光伏玻璃產(chǎn)能1300噸/日，擬募集新建4800噸/日光伏玻璃產(chǎn)能。
