短期看，11月初工業(yè)硅、EVA粒子等原材料及玻璃價格回調(diào)，11月底硅片率先降價，12月8日硅料價格開始下跌，產(chǎn)業(yè)鏈價格博弈拐點已現(xiàn)，近兩周組件廠排產(chǎn)已明顯好轉(zhuǎn)，輔材廠加單較多。
█ 政策端，風光大基地一期97GW正有序推進，二期已開始申報；
中央經(jīng)濟工作會議: 新增可再生能源和原料用能不納入能耗總量；
歐盟發(fā)布《2021－2025歐洲光伏市場展望》，提出光伏2021年裝機達26GW+，同比增速或達34％，未來十年持續(xù)高增。
█ 2022年光伏需求高增，Q1淡季不淡！
2022年Q1硅料有16萬噸產(chǎn)能陸續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈價格下調(diào)將大幅刺激需求，Q1淡季不淡，后續(xù)逐季提升。
國內(nèi)：產(chǎn)業(yè)鏈降價帶動地面電站加速起量，整縣推進+電價上漲刺激分布式光伏爆發(fā)式增長，預計2022年國內(nèi)市場需求或達80GW+，同增60％+，其中分布式光伏比例達50％+；
海外：歐美市場價格接受度高，利好政策不斷出臺，刺激裝機需求，印度、澳大利亞等新興市場全面開花，預計2022年海外光伏裝機140-160GW，同增30％+。
█ 戶用市場快速增長，組件&；逆變器出口快速增長：
2021年戶用補貼3分/kwh，且直接消納并網(wǎng)，2021年1- 11月戶用光伏新增裝機16.4GW，同比+62％，超市場預期。
預計2021年戶用新增裝機將達18GW+，同增78％。2021年1-11月累計光伏新增裝機34.83GW，同比+34.5％。
組件&；逆變器出口快速增長，2021 年1-10月組件出口量97.1GW，同比+36.1％；2021年1-11月逆變器出口金額45.17億美元，同增47％，超過預期。預計2021/2022年國內(nèi)光伏裝機中值50GW/75GW，同增4％/36％，全球2021/2022年光伏裝機中值160GW/220GW，同增15％/38％。
█ 光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格跟蹤
硅料：單晶致密料225-240元/kg【-13%】(同比上月變動，下同)，較12月初成交價270元/kg的高點降低13%，下跌趨勢明確。
硅片：單晶M6硅片4.90-4.95元/片【-11%】，M10硅片5.60-5.70元/片【-12%】，G12硅片8.00-8.20元/片【-11%】。單晶硅片價格連續(xù)幾周快速下跌，隨著硅片環(huán)節(jié)去庫存加速，以及硅料價格逐漸明晰，單晶硅片價格整體有望暫時持穩(wěn)。
電池片：單晶M6電池片1.04-1.05元/W【-4%】，M10電池片1.07-1.10元/W【-5%】，G12電池片1.04-1.08元/W【-5%】。電池片廠家普遍預期M6/M10電池片售價有望上調(diào)0.01-0.02元/W，然而考量硅料跌價趨勢將帶動整體價格下調(diào)、且1-2月受到農(nóng)歷年節(jié)影響需求較淡，電池端漲價動力有限。但當前仍看好單晶電池片有望跟隨硅片走勢波動、維持一定的利潤水平。
組件：M6單玻單晶PERC組件1.84-1.90元/W【-4%】，M6雙玻單晶PERC組件1.86-1.92元/W【-4%】，M10/G12單玻單晶PERC組件1.86-1.92元/W【-6%】，M10/G12雙玻單晶PERC組件1.87-1.93元/W【-6%】。12月下旬海內(nèi)外需求已在收尾階段、尚不見重啟項目，本周執(zhí)行價格以前期訂單交付為主，然而供應鏈價格持續(xù)下修，部分廠家開始報以較激進價格，當前了解部分12月下旬交付價格落差極大。展望明年需求尚未明朗，市場觀望情緒濃厚，組件廠家價格預判落差極大，本周國內(nèi)招開標也可以觀察到組件價格下行趨勢明顯。
█ 預估全產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配
M6單玻：硅料成本0.15+硅料毛利0.45+硅片非硅成本0.12+硅片毛利0.00+電池片非硅成本0.18+電池片毛利0.02+組件非硅成本0.68+組件毛利0.06+增值稅0.22=1.87(元/W)；M10單玻：硅料成本0.14+硅料毛利0.45+硅片非硅成本0.12+硅片毛利-0.03+電池片非硅成本0.17+電池片毛利0.09+組件非硅成本0.64+組件毛利0.09+增值稅0.22=1.89(元/W)。
█ 發(fā)電側(cè)與售電側(cè)數(shù)據(jù)跟蹤
11月，全國合計新增新能源裝機10.6GW，其中陸上風電1.1GW，海上風電4.2GW，光伏5.3GW。截至11月底，全國風電累計裝機容量達305GW(陸上風電286.25GW+海上風電18.61GW)，同比增長29.0%；光伏發(fā)電287GW，同比增長24.1%。1-11月份，全國風電設(shè)備平均利用2,031小時，同比增加119小時；光伏1,194小時，同比減少9小時。
