醞釀兩個(gè)多月，海陸重工重大資產(chǎn)重組預(yù)案終于在5月17日晚間披露。
預(yù)案顯示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，作價(jià)17.56億元收購(gòu)寧夏江南集成科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江南集成”）83.60%股權(quán)。同時(shí)，公司擬配套資金不超過(guò)7.596億元。
標(biāo)的估值一年不到漲三成
公開(kāi)資料顯示，海陸重工主要從事余熱鍋爐、大型及特種材質(zhì)壓力容器和核承壓設(shè)備的制造銷(xiāo)售等，受?chē)?guó)內(nèi)大環(huán)境以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，公司去年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，記者注意到，去年報(bào)告期內(nèi)，公司的“鍋爐及相關(guān)配套產(chǎn)品”業(yè)務(wù)收入以及“壓力容器產(chǎn)品”業(yè)務(wù)收入均較上年同比出現(xiàn)了下跌。2016年上市公司整體收入則是同比下降28.91%。
對(duì)此，海陸重工在此次預(yù)案中直言，上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸、業(yè)績(jī)下滑，急需拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，完善業(yè)務(wù)布局，抵御行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
此次交易前，標(biāo)的公司江南集成的股東分別為：吳衛(wèi)文、聚寶行控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)聚寶行集團(tuán)）、鄭天生以及曹榮美，上述四方持股比例分別為：67.20%、16.40%、10.00%和6.40%。
而在此次交易中，海陸重工擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向吳衛(wèi)文和聚寶行集團(tuán)購(gòu)買(mǎi)合計(jì)持有的江南集成83.60%股權(quán)。其中，海陸重工將向吳衛(wèi)文以股份支付4.152億元，支付比例為29.42%，以現(xiàn)金支付9.96億元，支付比例為70.58%；向聚寶行集團(tuán)支付交易對(duì)價(jià)3.44億元，全部以股份支付。
值得注意的是，標(biāo)的公司江南集成自成立后曾發(fā)生過(guò)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及增資。
預(yù)案顯示，在2014年江南集成第三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及第五次增資后，上市公司易事特成為了江南集成的股東之一，持有后者10%的股份，2016年9月，易事特將其持有的江南集成10%股權(quán)作價(jià)1.75億元轉(zhuǎn)給自然人鄭天生，以此計(jì)算，江南集成當(dāng)時(shí)整體估值為17.50億元。
而根據(jù)中聯(lián)評(píng)估出具的《評(píng)估報(bào)告》，以2016年12月31日作為基準(zhǔn)日，江南集成全部股東權(quán)益的評(píng)估值為22.53億元，記者發(fā)現(xiàn)，1年不到時(shí)間里，江南集成的估值又上漲了近30%。
實(shí)際上，江南集成近年業(yè)績(jī)亦是不俗，2015年至2016年，江南集成的業(yè)績(jī)分別為1.39億元和1.77億元。
為此，交易對(duì)方吳衛(wèi)文、聚寶行集團(tuán)承諾，若本次重組于2017年實(shí)施完畢，標(biāo)的公司在2017、2018和2019年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤(rùn)不低于8.23億元；若本次重組于2018年實(shí)施完畢，則吳衛(wèi)文、聚寶行集團(tuán)的業(yè)績(jī)補(bǔ)償期為2018、2019和2020年度，承諾江南集成在2018、2019和2020年度累計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤(rùn)不低于9.01億元。
統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)承壓
記者了解到，收購(gòu)江南集成的原因之一，是海陸重工近年的業(yè)績(jī)承壓。
公司去年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.65億元，同比下降28.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn)）為0.75億元，同比下降11.15%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.53億元，同比減少45.97%。
其中，2016年，海陸重工“鍋爐及相關(guān)配套產(chǎn)品”業(yè)務(wù)收入同比下降25.42%，“壓力容器產(chǎn)品”收入下降80.88%。
海陸重工在預(yù)案中表示，上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸、業(yè)績(jī)下滑，急需拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，完善業(yè)務(wù)布局，抵御行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
而光伏領(lǐng)域即是公司開(kāi)拓的新領(lǐng)域之一。
早在2016年9月，海陸重工就出資設(shè)立了張家港海陸新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)海陸新能源），該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)即是分布式光伏電站的開(kāi)發(fā)、建設(shè)等，不過(guò)根據(jù)海陸重工去年年報(bào)顯示，海陸新能源去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0元，凈利潤(rùn)為虧損13.55萬(wàn)元。
而此次標(biāo)的公司則主要從事光伏電站EPC業(yè)務(wù)，項(xiàng)目類(lèi)型主要為集中式光伏電站，包括農(nóng)光互補(bǔ)、漁光互補(bǔ)、林光互補(bǔ)等，以及分布式光伏電站等。截至2016年末，江南集成已經(jīng)完成了全國(guó)各地近30項(xiàng)光伏電站EPC項(xiàng)目，累計(jì)裝機(jī)容量超過(guò)700MW。
海陸重工表示，公司在光伏發(fā)電領(lǐng)域布局較晚，光伏電站的運(yùn)營(yíng)管理水平尚待市場(chǎng)檢驗(yàn)，而標(biāo)的公司則在光伏領(lǐng)域有較豐富的經(jīng)驗(yàn)，且有穩(wěn)定的客戶(hù)，海陸重工認(rèn)為，通過(guò)此次交易，除了能夠提高公司的盈利能力，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，也有利于提升公司光伏業(yè)務(wù)的實(shí)力。
值得注意的是，海陸重工曾在2016年籌劃重大資產(chǎn)重組，其中標(biāo)的資產(chǎn)為第三方所持有的光伏行業(yè)相關(guān)的公司股權(quán)。不過(guò)，當(dāng)年的8月15日，公司以“在綜合考慮公司投資成本、投資風(fēng)險(xiǎn)及標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)狀況等因素的情況下，若繼續(xù)推進(jìn)本次重組事項(xiàng)將存在較多不確定因素”為由，終止了上述籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。
而在此次預(yù)案中，除了海陸重工提到的交易可能面臨暫停、中止或取消的風(fēng)險(xiǎn)外，公司亦需要面對(duì)標(biāo)的公司評(píng)估值較高、標(biāo)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的公司客戶(hù)集中度較高等風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)上述標(biāo)的公司存在的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，以及標(biāo)的公司將如何與海陸新能源在發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)方面形成協(xié)同效益，5月18日，記者多次致電海陸重工，但截至發(fā)稿時(shí)電話始終無(wú)人接聽(tīng)。
