2015年前，隆基股份的市值徘徊在100億元左右。2016年，隆基市值翻番，當(dāng)年12月31日，隆基市值為267.25億元。伴隨光伏產(chǎn)業(yè)及企業(yè)本身的發(fā)展，2017年，隆基股份的市值一度超越700億元，12月31日的總市值為726.61億元。2018年1月31日，更是達(dá)到767.71億元。
然而“531新政”落地后，不論是產(chǎn)業(yè)層面，還是資本層面，都出現(xiàn)了劇烈的反應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈一些龍頭企業(yè)首當(dāng)其沖。事實(shí)上，早在2018年一季度A股43家光伏上市公司中，有40家企業(yè)數(shù)以億計(jì)股票被投資機(jī)構(gòu)拋售。隆基股份也被減持10975萬(wàn)股，金額38.98億元。而新政頒布后6個(gè)交易日內(nèi)在三大資本市場(chǎng)上市的中國(guó)光伏企業(yè)市值合計(jì)蒸發(fā)近900億元。
新政頒布一個(gè)月后，隆基股份的總市值跌至465.93億元；到8月6日，隆基股份市值為373.81元，相比1月31日767.71億元，已跌去大半。
“531新政”后，隆基股份加強(qiáng)了與投資者的溝通，并通過各種方式發(fā)起“股價(jià)與市值保衛(wèi)戰(zhàn)”。
其一，發(fā)布控股股東增持計(jì)劃。6月6日，控股股東李振國(guó)增持公司股份9.6萬(wàn)股，買入均價(jià)17.27元/股，并計(jì)劃自6月7日起未來三個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份，增持股份數(shù)量不少于100萬(wàn)股。同時(shí)，公告顯示，控股股東李振國(guó)先生今日增持的股份數(shù)量不包含在后續(xù)增持計(jì)劃股份額度內(nèi)。6月7日，李振國(guó)以成交均價(jià)17.19元增持37.25萬(wàn)股，共計(jì)640.3萬(wàn)元，變動(dòng)后持股數(shù)為4.18億股。6月11日隆基股份(601012)董事李振國(guó)增持11萬(wàn)股。
其二，加強(qiáng)與外界各路大佬、投資機(jī)構(gòu)的互動(dòng)溝通。７月３日，三一集團(tuán)董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根、加盛投資董事長(zhǎng)董曉栗，陜煤集團(tuán)董事長(zhǎng)楊照乾，新華都集團(tuán)、白藥集團(tuán)董事長(zhǎng)陳發(fā)樹、朱雀投資總監(jiān)李華輪等人受邀參觀銀川隆基。李振國(guó)及銀川隆基常務(wù)副總羅向玉全程陪同。
7月5日，包括李寧體育董事長(zhǎng)李寧、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)董事總經(jīng)理李寒窮、中澤嘉盟投資董事長(zhǎng)吳鷹、靈思云圖營(yíng)銷顧問董事長(zhǎng)譚明、中瑞資本董事長(zhǎng)胡志濱等近30位大佬受邀拜訪隆基股份云南布局的重要基地——保山隆基。
其三，加強(qiáng)與央媒的互動(dòng)和宣傳。7月23日，隆基邀請(qǐng)人民日?qǐng)?bào)、新華社、中央廣電總臺(tái)、光明日?qǐng)?bào)、經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)等40余家中央和各省市媒體調(diào)研銀川隆基近年的創(chuàng)新歷程。隆基股份戰(zhàn)略總經(jīng)理尚耀華、銀川隆基常務(wù)副總羅向玉、集團(tuán)品牌總監(jiān)李峰、銀川隆基行政總監(jiān)潘海光等參與陪同。在此次活動(dòng)中，銀川隆基表示還將堅(jiān)持單晶技術(shù)創(chuàng)新，不斷釋放產(chǎn)能，繼續(xù)做大做強(qiáng)。
黑鷹光伏曾經(jīng)在4月7日文章《光伏2018：大洗牌必將來臨！》中分析，今年光伏產(chǎn)業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)會(huì)較為慘烈，殘酷程度超乎想象。而“531新政”的突然降臨，讓光伏全產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)格血拼，赤裸裸地展示市場(chǎng)的殘酷，生意就是生意，只有真刀真槍，沒有那么多溫情脈脈。生存與競(jìng)爭(zhēng)成為企業(yè)最大的本能。
事實(shí)上，從2017年10月份至今年4月，光伏產(chǎn)業(yè)圍繞產(chǎn)品價(jià)格展開的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化、公開化。去年10月27日，隆基股份宣布，其所生產(chǎn)的單晶硅片調(diào)降0.4元/片，190um單晶硅片由6.15元/片降到5.75元/片，180um單晶硅片由6元/片降到5.6元/片。而2017年12月25日至今，隆基股份已宣布第十次降價(jià)。
7月25日，隆基再次下調(diào)180μm厚度低阻單晶硅片價(jià)格，每片降低0.2元，國(guó)內(nèi)價(jià)格降至3.15元，海外價(jià)格降至0.395美元。此次價(jià)格調(diào)整距離上次降價(jià)時(shí)間僅為一月。其后，另一單晶硅片龍頭中環(huán)股份也緊跟降價(jià)。
在過去一個(gè)月里，單晶硅料價(jià)格微跌4%，單晶硅片價(jià)格下降14%，單晶電池片價(jià)格下降22%，單晶組件價(jià)格下降19%。從硅片到組件，各個(gè)環(huán)節(jié)單多晶價(jià)差迅速縮小。pvinfolink8月1日的數(shù)據(jù)顯示：多晶硅片均價(jià)2.5元，單晶硅片均價(jià)3.15元，價(jià)差0.65。常規(guī)單晶組件2.05元/W，常規(guī)多晶組件2元/瓦，價(jià)差0.05元。
可以預(yù)期，伴隨各路巨頭的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，單晶與多晶價(jià)格近期的“鐘擺效應(yīng)”，下半年的價(jià)格之戰(zhàn)可能還會(huì)更加激烈。
過去的一年多時(shí)間里，大力擴(kuò)產(chǎn)成為光伏行業(yè)的主旋律。一些巨頭的擴(kuò)張規(guī)模都以5GW、10GW計(jì)，投資規(guī)模更是以數(shù)十、上百億計(jì)。
在產(chǎn)業(yè)鏈上下游各路企業(yè)的擴(kuò)張中，隆基股份的風(fēng)頭最猛。
2018年1月，隆基股份發(fā)布的《單晶硅片業(yè)務(wù)三年(2018-2020)戰(zhàn)略規(guī)劃》中，立志要在2017年低硅片產(chǎn)能15GW的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)在今年將單晶硅片產(chǎn)能提升至28GW，未來三年，要將單晶龍頭硅片產(chǎn)能增加200%。同月，又發(fā)布公告擬投資19.5億元建設(shè)滁州年產(chǎn)5GW單晶組件項(xiàng)目。電池組件方面，到2018年6月份會(huì)形成5.5GW的高效PERC產(chǎn)能，其中自有3.5GW，另有2GW和平煤合資公司生產(chǎn)。
“531”新政之后，隆基股份在回答投資者提問時(shí)表示，新政會(huì)對(duì)下半年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格造成一定的影響，公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是為未來更大范圍的平價(jià)上網(wǎng)做準(zhǔn)備的，目前公司沒有下調(diào)全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。其同時(shí)強(qiáng)調(diào)，該計(jì)劃是按照當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件來制定的。
整體而言，531之前，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩趨勢(shì)已極為明顯：2016年底，單晶硅片產(chǎn)能不到20GW，2018年底產(chǎn)能將超過60GW。單晶PERC電池的過剩問題同樣嚴(yán)峻：去年底，PERC產(chǎn)能剛突破30GW，還有大量的企業(yè)將在2018年擴(kuò)充單晶PERC電池產(chǎn)能，包括隆基樂葉8GW，晶澳3-4GW，晶科3-4GW，通威2-2.5GW，愛康2.5-3GW等。預(yù)計(jì)2018年底，單晶PERC電池產(chǎn)能可能輕松超過45GW。
硅料環(huán)節(jié)，2018年至少新增11.5萬(wàn)噸產(chǎn)能。包括：東方希望1.5萬(wàn)噸的硅料產(chǎn)能釋放，保利協(xié)鑫將會(huì)在新疆新增4萬(wàn)噸的硅料產(chǎn)能，通威股份在樂山的2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能也將在2018下半年投產(chǎn)，在包頭會(huì)有2.5萬(wàn)噸的產(chǎn)能。
截止2017年底，全球硅片產(chǎn)能超過20GW的，只有保利協(xié)鑫一家。但到2018年底，全球硅片產(chǎn)能超過20GW的，增加到三家企業(yè)。新增的兩家企業(yè)正是隆基和中環(huán)。而這兩家企業(yè)，都專注于單晶硅片生產(chǎn)，不涉及多晶硅片。其中中環(huán)股份的硅片產(chǎn)能：2015年，2.3GW；2016年，3GW；2017年，8GW；2018年，23GW。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)去年的單晶總產(chǎn)能是41.9GW，今年規(guī)劃產(chǎn)能74.5GW，新增產(chǎn)能32.6GW。隆基和中環(huán)兩家企業(yè)就新增產(chǎn)能28GW，已占國(guó)內(nèi)今年新增單晶產(chǎn)能85%。此外，擴(kuò)產(chǎn)后，隆基和中環(huán)兩家企業(yè)的產(chǎn)能就達(dá)到48GW，占國(guó)內(nèi)單晶產(chǎn)能64%。
可以預(yù)期的是，531后市場(chǎng)需求規(guī)模階段性大幅縮減，伴隨隆基股份、中環(huán)、通威、協(xié)鑫、東方日升等產(chǎn)能擴(kuò)張，未來單多晶以及單晶之間競(jìng)爭(zhēng)將愈趨激烈。一些落后產(chǎn)能，甚至部分高效產(chǎn)能都會(huì)出現(xiàn)大面積的過剩，行業(yè)洗牌必將加速。
根據(jù)“智匯光伏”王淑娟老師的計(jì)算：以1kg硅料能切出62片硅片、1片硅片5.2W計(jì)算，隆基2020年45GW硅片產(chǎn)能每年大約需要14萬(wàn)噸硅料。而根據(jù)硅業(yè)分會(huì)之前的統(tǒng)計(jì)，截止2017年底，全國(guó)的多晶硅產(chǎn)能只有27.7萬(wàn)噸，加上檢修等因素，全國(guó)的產(chǎn)量?jī)H有24.2萬(wàn)噸。為了保障到2020年實(shí)現(xiàn)45GW硅片產(chǎn)能，隆基2018年上半年開啟“買買買”模式，與多家硅料企業(yè)簽署了大額多晶硅料采購(gòu)合同。
2018年2月5日，隆基股份與OCI Company Ltd.及其子公司OCIM Sdn. Bhd.于簽訂了三年期多晶硅料采購(gòu)合同。上市公司方面將向OCI方面采購(gòu)太陽(yáng)能級(jí)多晶硅料，2018年3月至2021年2月合計(jì)采購(gòu)數(shù)量64,638噸。預(yù)估合同總金額為10.23億美元左右。
2018年4月2日，隆基股份與新疆大全簽訂了3.96萬(wàn)噸高純硅料長(zhǎng)期供貨合同。后者將在2018年4月到2020年12月期間向隆基股份提供3.96萬(wàn)噸高純硅料，用于其高效單晶硅片的生產(chǎn)。隆基股份將會(huì)向新疆大全支付部分預(yù)付款。
2018年5月23日，隆基與通威集團(tuán)旗下一系列公司簽訂長(zhǎng)單多晶硅料采購(gòu)合同，采購(gòu)量合計(jì)55000噸，預(yù)估合同總金額約69.96億元人民幣 (含稅)。合同供貨協(xié)議為期兩年六個(gè)月，始于2018年5月，至2020年12月結(jié)束。2018年供貨量為4000噸， 2019年為21000噸，2020年為30000噸。
2018年7月27日，隆基股份公告，隆基股份子公司銀川隆基、寧夏隆基、保山隆基、麗江隆基與新特能源、新特晶體硅簽訂了長(zhǎng)單多晶硅料采購(gòu)合同。合同采購(gòu)量合計(jì)91080噸，預(yù)估合同總金額約80.24億元。根據(jù)協(xié)議：2019年1月至2021年12月合計(jì)采購(gòu)數(shù)量91,080噸，其中2019年合計(jì)采購(gòu)數(shù)量25,080噸，2020年合計(jì)采購(gòu)數(shù)量30,000噸，2021年合計(jì)采購(gòu)數(shù)量36,000噸。
要擴(kuò)產(chǎn)，就需要錢，531后隆基多次融資。
事實(shí)上，自2012年上市以來，6年間隆基股份直接融資已達(dá)到103.15億元，其中，IPO募資15.75億元，2015、2016年先后2次定增募資共49.40億元，2016年發(fā)行10億公司債，隨后2017年28億可轉(zhuǎn)債，2次發(fā)債共計(jì)38億元。
2017年末，隆基股份貨幣資金顯示有85億元，而截至2018年一季度末，該公司期末貨幣資金為72.18億元，較期初減少約16%，顯然不足以覆蓋上述所有的項(xiàng)目。
7月2日，正泰電器發(fā)布公告稱，其全資子公司浙江正泰新能源開發(fā)有限公司從隆基股份旗下子公司購(gòu)買了17個(gè)分布式光伏項(xiàng)目公司100%股權(quán)，涉及容量106.3兆瓦，股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)7.03億元。根據(jù)公告，此次交易涉及的隆基股份旗下6家公司。
在變賣電站資產(chǎn)同時(shí)，隆基宣布60億的融資意向，這其中一半是短期融資券。市場(chǎng)愈發(fā)關(guān)注隆基資金壓力問題。7月2日隆基股份發(fā)布公告稱，擬向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行規(guī)模不超過人民幣30億元(含30億元)的長(zhǎng)期限含權(quán)中期票據(jù)（永續(xù)債）和不超過人民幣30億元（含30億元）的短期融資券。其中永續(xù)債的期限為3+N年，短期融資券的期限不超過1年。隆基股份稱，募集資金主要用于公司日常經(jīng)營(yíng)、償還金融機(jī)構(gòu)借款及符合國(guó)家法律法規(guī)及政策和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)要求的其他用途。60億元的債務(wù)融資規(guī)模相當(dāng)于隆基此前累計(jì)直接融資額的60%。
8月3日晚間，隆基股份發(fā)布公告，宣布將通過配股的方式募集總額不超過39億元的資金，分別用于寧夏樂葉年產(chǎn)5GW高效單晶電池項(xiàng)目（下稱寧夏項(xiàng)目）、滁州樂葉年產(chǎn)5GW高效單晶組件項(xiàng)目（下稱滁州項(xiàng)目）以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。公告顯示，寧夏項(xiàng)目、滁州項(xiàng)目投資總額分別為30.50億元、22.62億元，本次募資中絕大部分資金將投入到寧夏項(xiàng)目中，投入資金為25.40億元。
根據(jù)隆基股份的配股方案，其配股數(shù)量總計(jì)不超過8.38億股，由此可算出每股的配售價(jià)格最低約為4.65元。而截至8月6日收盤，隆基股份報(bào)收13.39元/股，配股的折價(jià)率達(dá)到65%。
